経済という荒波に、飲み込まれないために
ファイナンシャル・リテラシーを高め、迎えつつある大きな変化を乗り越えられるよう・・・
2008-06-26 [ Thu ]
サブプライム問題を発端とした信用収縮の煽りで資源への投資に注目が集まっていますね。
一般的に馴染みのある”金”への投資についても、インフレヘッジに有効などという理由により
商品市場への資金の流入が続いており、高値圏での価格推移が続いています。
〜物の”価値と価格”〜
米ドルと金との価格推移の関連性については、多くの方が知っている通り
グラフ上で表すとほぼ逆の動きとなります。
最近の傾向でお話すると、米国発の諸問題により基軸通貨である米ドルの価値が低下し
相対的に物である”金の価格”が上昇している状態です。
この問題を考える際にご注意いただきたいことは、”価値”と”価格”を混同しないことです。
品物の価格とは、”需要と供給”と”通貨の価値”の2軸で考えなければなりません。
”需要と供給”は品物の”本質的な価値”を決め、それを表す単位が通貨です。
しかし、通貨にも”需要と供給”があり、通貨の本質的な価値も変化します。
すなわち、品物の価格とは”品物の本質的な価値”と”通貨の本質的な価値”との
バランスを取った数値で表されているということになります。
金の場合、需要と供給は比較的安定していますので、ここ最近の金価格高騰は、
”通貨の価値の変化”
すなわち基軸通貨である、米ドルの”価値”の低下と捕らえることが正解だと言えます。
金への投資が好まれて来た理由は、このようなリスクをヘッジできるからなんですね。
〜同じ商品で価値を比較してみる〜
米ドルが1ドル=95円を付けた後、6月現在に1ドル=108円程度まで持ち直して来た際に
金の価格は1オンス=1000ドル付近から850ドル程度まで下落しました。
価格の変化率を（非常に簡単ですが･･･）、計算してみると･･･
・ドル 1ドル当たり 95円 ⇒108円 (変化率+13.6%)
・金 1オンス当たり 1000ドル ⇒850ドル (変化率-15.0%)
･･･となり短期的にですがほぼ同じ変化率となっています。
金の”需要と供給”、すなわち”本質的な価値”を一定だと仮定すると、
ここ最近のインフレがどういう状況なのか良く見えてきます。
最近上昇している原油価格は、10年前くらいから13倍位の水準になっていますが
金価格は4倍程度にしか上昇していません。
金の”価値”を基準にして考えても、10年間で緩やかに
3倍程度”価値が上昇”していることになります。
・”供給不足による価値の上昇 3倍”×”通貨の価値の下落 -1/4倍”＝10年間で13倍
”通貨の下落要因”を抜いて考えると原油価格の上昇は、
”需要と供給”の要素によるものが大きいということなんですね。
ただし特筆すべきは、10年間で通貨の価値は1/4になっているという仮定が出来ることです。
〜最近の金融政策の動き〜
インフレを抑えるためには、一般的に金利を上げることで
通貨の供給量を減らすような動きをします。
これは通貨の需要と供給をコントロールするということです。
そうすると”通貨の価値”が上昇しますので、品物の価格は低下することになります。
日本の場合、ゼロ金利と言われるほど金利の低い国ですが、
これは通貨の供給量を減らし”通貨の価値”を保つ狙いがあります。
また資金調達を容易にし、企業活動を活発にすることが出来るという利点もあります。
元々日本はインフレに強い性質がありますので、金利が低くても
インフレは年1％程度に抑制されています。
更に、金利を上げると国が支払う利息が増えますので、
財政が苦しくなるという理由もあります。
日本が長年、超低金利でやっているのはこのような理由からなんですね。
現在の米国はもっと必死に、インフレ抑制と経済の建て直しを図ろうとしています。
サブプライム問題を発端とした問題で、経済が打撃を受け信用収縮が起きました。
米政府は企業の資金調達を容易にするため、政策金利を急激に低下させ通貨を
注入したのですが、金利が下がることは”通貨価値の下落”を意味します。
そこで大きく問題になってくるのがインフレです。
現在の米国は、経済が金利上昇に耐えられるだけの実態がなく、
更にインフレも許容レベルを超えている状態となっているのです。
上げたいけど上げられない金利…悩ましいですね。
サブプライム問題で大きく騒いでから、ＮＹダウは一旦持ち直しましたが
インフレ懸念が出始めた頃から、ＮＹダウは低下しドルは上昇しています。
これは、インフレ抑制の利上げ観測が出てきた為に、
株式市場が反応したためと考えられます。
日本企業にとって円安は輸出企業にとってはプラス要因なので、日経平均は上げています。
難しそうな経済と為替ですが、”本質的な価値”という
観点をふまえて考えると意外と簡単ですね。
次はもっと根本的な問題である”通貨価値の下落”について考えてみたいと思います。
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一般的に馴染みのある”金”への投資についても、インフレヘッジに有効などという理由により
商品市場への資金の流入が続いており、高値圏での価格推移が続いています。
〜物の”価値と価格”〜
米ドルと金との価格推移の関連性については、多くの方が知っている通り
グラフ上で表すとほぼ逆の動きとなります。
最近の傾向でお話すると、米国発の諸問題により基軸通貨である米ドルの価値が低下し
相対的に物である”金の価格”が上昇している状態です。
この問題を考える際にご注意いただきたいことは、”価値”と”価格”を混同しないことです。
品物の価格とは、”需要と供給”と”通貨の価値”の2軸で考えなければなりません。
”需要と供給”は品物の”本質的な価値”を決め、それを表す単位が通貨です。
しかし、通貨にも”需要と供給”があり、通貨の本質的な価値も変化します。
すなわち、品物の価格とは”品物の本質的な価値”と”通貨の本質的な価値”との
バランスを取った数値で表されているということになります。
金の場合、需要と供給は比較的安定していますので、ここ最近の金価格高騰は、
”通貨の価値の変化”
すなわち基軸通貨である、米ドルの”価値”の低下と捕らえることが正解だと言えます。
金への投資が好まれて来た理由は、このようなリスクをヘッジできるからなんですね。
〜同じ商品で価値を比較してみる〜
米ドルが1ドル=95円を付けた後、6月現在に1ドル=108円程度まで持ち直して来た際に
金の価格は1オンス=1000ドル付近から850ドル程度まで下落しました。
価格の変化率を（非常に簡単ですが･･･）、計算してみると･･･
・ドル 1ドル当たり 95円 ⇒108円 (変化率+13.6%)
・金 1オンス当たり 1000ドル ⇒850ドル (変化率-15.0%)
･･･となり短期的にですがほぼ同じ変化率となっています。
金の”需要と供給”、すなわち”本質的な価値”を一定だと仮定すると、
ここ最近のインフレがどういう状況なのか良く見えてきます。
最近上昇している原油価格は、10年前くらいから13倍位の水準になっていますが
金価格は4倍程度にしか上昇していません。
金の”価値”を基準にして考えても、10年間で緩やかに
3倍程度”価値が上昇”していることになります。
・”供給不足による価値の上昇 3倍”×”通貨の価値の下落 -1/4倍”＝10年間で13倍
”通貨の下落要因”を抜いて考えると原油価格の上昇は、
”需要と供給”の要素によるものが大きいということなんですね。
ただし特筆すべきは、10年間で通貨の価値は1/4になっているという仮定が出来ることです。
〜最近の金融政策の動き〜
インフレを抑えるためには、一般的に金利を上げることで
通貨の供給量を減らすような動きをします。
これは通貨の需要と供給をコントロールするということです。
そうすると”通貨の価値”が上昇しますので、品物の価格は低下することになります。
日本の場合、ゼロ金利と言われるほど金利の低い国ですが、
これは通貨の供給量を減らし”通貨の価値”を保つ狙いがあります。
また資金調達を容易にし、企業活動を活発にすることが出来るという利点もあります。
元々日本はインフレに強い性質がありますので、金利が低くても
インフレは年1％程度に抑制されています。
更に、金利を上げると国が支払う利息が増えますので、
財政が苦しくなるという理由もあります。
日本が長年、超低金利でやっているのはこのような理由からなんですね。
現在の米国はもっと必死に、インフレ抑制と経済の建て直しを図ろうとしています。
サブプライム問題を発端とした問題で、経済が打撃を受け信用収縮が起きました。
米政府は企業の資金調達を容易にするため、政策金利を急激に低下させ通貨を
注入したのですが、金利が下がることは”通貨価値の下落”を意味します。
そこで大きく問題になってくるのがインフレです。
現在の米国は、経済が金利上昇に耐えられるだけの実態がなく、
更にインフレも許容レベルを超えている状態となっているのです。
上げたいけど上げられない金利…悩ましいですね。
サブプライム問題で大きく騒いでから、ＮＹダウは一旦持ち直しましたが
インフレ懸念が出始めた頃から、ＮＹダウは低下しドルは上昇しています。
これは、インフレ抑制の利上げ観測が出てきた為に、
株式市場が反応したためと考えられます。
日本企業にとって円安は輸出企業にとってはプラス要因なので、日経平均は上げています。
難しそうな経済と為替ですが、”本質的な価値”という
観点をふまえて考えると意外と簡単ですね。
次はもっと根本的な問題である”通貨価値の下落”について考えてみたいと思います。
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